Главная страница
qrcode

Же перемещаются вследствие других причин


НазваниеЖе перемещаются вследствие других причин
Анкор21 - Psihologiya finansov.doc
Дата03.10.2017
Размер2.31 Mb.
Формат файлаdoc
Имя файла21 - Psihologiya finansov.doc
ТипДокументы
#40291
страница12 из 14
Каталогsemenyna

С этим файлом связано 23 файл(ов). Среди них: 21 - Psihologiya finansov.doc, 3 -Vospominaniya birzhevogo spekulanta.doc, Договір схову.docx, Effective_trader.pdf, Dogovir_pro_vikonannya_razovoyi_roboti.docx, Dogovir_postavki_optovoyi_partiyi_tovariv.docx, Stiven_Khoking_-_Velikiy_zamysel.fb2 и ещё 13 файл(а).
Показать все связанные файлы
1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   14
Глава 19

Сигналы предупреждения разворотов основного тренда

Требуются большая дерзость и чрезвычайная осторожность, что­бы заработать огромное состояние.

Н. М. Ротшильд

Два важнейшие сигнала предупреждения грядущей точки разво­рота на рынках — чрезвычайные оценки и критическое измене­ние в денежных условиях. Однако их рассмотрение не входит в задачи этой книги. Разговор же пойдет о более сильновоздейст­вующих психологических индикаторах.

сходства в разваротах трендов

Все развороты первичных трендов отличаются друг от друга. Од­нако мы можем прийти к заключению, что почти все развороты первичных трендов имеют все или некоторые из следующих ше­сти отличительных признаков:

1. Ускорение и объем торгов. Внезапное ускорение тренда — при­знак экспоненциального наплыва новых покупателей, воз­можно, связанного с разрывом в ценах в результате истощения ордеров. Более того, необычайно большой объем отражает распределение, оповещая, что новое "поколение" покупает ценные бумаги. Это снова означает, что почти все понесут убытки даже при небольшом спаде.

  1. Нарушение тренда. Серьезное прерывание в трендовой фигуре
    поднимающихся или ниспадающих пиков и впадин, как, на­пример, это происходит в конфигурациях "голова и плечи" и "двойная вершина". Чтобы считаться "серьезным", наруше­ние должно иметь движение определенного масштаба и на протяжении периода, достаточного, чтобы психология по­страдала от серьезного ущерба (позиции знания).

  2. Шоковые движения. Значительное движение против тренда
    ставит многих в отнюдь не безопасное положение. Такая встряска часто наблюдается в клиньях1, при основных разво­ротах и изолированных разворотах2. Однако без многочислен­ных повторений на протяжении определенного периода эле­мент времени отсутствует и движению не достает надежности.
    Разворачиваются только движения вторичного тренда.

  3. Время и движущая сила рынка. Тренд переходит в состояние за­стоя на столь долгий период, что постепенно долгосрочные инвесторы теряют всякое терпение и отказываются от своих позиций. Это отражается на угасающей движущей силе кри­вой цены.

  4. Нехватка духа. Меньшие акции перестали следовать за трен­дом, так как инвесторы обеспокоены, смогут ли они быстро выйти из игры.

  5. Графические формации. Развороты часто имеют клинья, двой­ные/тройные вершины (основания), голову и плечи или ос­новные развороты.

1 Wedge - "клин" — термин технического анализа, обозначающий дви­
жение цен, образующее на графике фигуру треугольника с острым уг­
лом - серия подъемов и падений цены с постепенным уменьшением
амплитуды. - Прим. ред.

2 Wedge, key reversals, island reversals.
психологические явления, возникающие во время Основных решающих моментов

Основному решающему моменту часто предшествуют усиления тренда с большим объемом торгов, вслед за которыми следуют шо­ковые движения и нарушения тренда через некоторое время. По­тенциально важные психологические явления, возникающие в

этом периоде:

  • Эффект убедительности. Нас больше убеждает надежный источ­ник, нежели надежный довод. Мы можем последовательно изме­нить свою позицию по отношению к экономике, если видим, что цена ведет себя странно на протяжении некоторого периода вре­мени.

  • Позиции знания. Мы распределяем данные по управляемым кла­стерам, каждый из которых обрабатывается как простая позиция.Этот процесс можно изменить, если на протяжении некоторого периода времени мы получаем информацию, противоречащую нашей позиции. Продолжительный период бокового движения и нарушений тренда могут давать такой же эффект.

  • Теория сожаления. Мы стараемся избегать действий, подтвержда­ющих совершенные нами ошибки. Это может происходить, если мы купили близко к вершине, а затем наблюдали падение цены. Затем мы пожелаем продать, если сумеем выйти из игры по той же цене, по которой ранее купили.

  • Когнитивный диссонанс. Когнитивный диссонанс возникает, когда факты говорят, что наши предположения неверные. Мы стараем­ся избегать такой информации или искажать ее и предпочитаем уйти от действий, подчеркивающих этот диссонанс. Действия когнитивного диссонанса откладывают изменение наших пози­ций. Это означает, что большинство решающих моментов требует некоторого времени.

  • Необъективность оценки прошедших событий. Мы переоцениваем вероятность того, что могли предсказать исход последних собы­тий. Это может происходить, когда тренд нарушается, а мы при­ходим к заключению, что на самом деле нам следовало это знать или даже мы знали об этом. Необъективность оценки прошедших событий еще сильнее побуждает нас исправлять свои ошибки при любой хорошей возможности.


Тюльпаномания, "Компания Южного Моря" и биржевые крахи — классические примеры этих явлений. Но на самом деле они воз­никают все время, как это можно видеть на Рисунке 39, показыва­ющем окончание бычьего рынка доллара весной 1985 года. Давай­те еще раз посмотрим на этот рынок: так он выглядел непосредст­венно перед окончательным разворотом тренда.

Наблюдалось огромное ускорение с большим объемом, вслед за чем последовали предупреждающие шоковые движения. Пот­ребовался почти месяц, чтобы образовалась вся конфигурация вершины, отвечая, таким образом, временному критерию, необ­ходимому для разворота первичного тренда. Единственное, чего не хватало, — это серьезного прерывания фигуры бычьего тренда поднимающихся пиков и впадин. Это произошло после 18 марта с появлением первых цен закрытия ниже 3.32. После этого нисхо­дящий тренд стал реальностью. Лишь через три года после этого дня доллар упал до 1.57, потеряв почти половину своей первона­чальной стоимости перед лицом немецкой марки (рис. 57).



Рисунок 57 Доллар США/немецкая марка, цена "слот". Эта конфигура­ция показывает важные модели, построенные на основе цен закрытия, а не внутридневных диапазонов. Спустя день после окончания графика доллар прорвался вниз, начав один из своих огромнейших спадов, ко­гда-либо им пережитых.
графические конфигурации

Таблица 5 Самые важные технические конфигурации в разворотах тренда


Сигнал

Название

Объяснение



Конфигурации, обычно указываю­щие, что тренд дол­жен развернуться

Конфигурации, всегда указывающие, что тренд должен развернуться

Клинья

Двойные/тройные пики и впадины

Голова и плечи

Островные и изоли­рованные развороты

Второстепенное или тре­тьестепенное движение, в котором все больше и больше игроков начина­ют терять надежду и вы­ходят из игры

Трейдеры на рынке по­рывают с трендом, пото­му что уровень не может быть разбит

Постепенное истощение первостепенного тренда, связанное с распределе­нием или накоплением

Внезапный шок, не име­ющий значения для пер­востепенного тренда


Клинья: растущее сопротивление или поддержка

Когда движение тренда останавливается (временно или постоян­но), чтобы перейти на движение в боковых конфигурациях, к примеру в прямоугольнике или треугольнике, — это обычно как раз и есть затишье перед бурей. Когда рынок взрывается вверх или вниз, двигаясь сквозь вакуум, на короткое время появляют­ся новые интересы, в основном, из-за взятия прибыли. Это движение образует флаги или вымпелы. Однако, когда все идет медленно и устойчиво вверх или вниз в так называемом "лест­ничном тренде", это считается первоклассным признаком.

Новые волны покупателей или продавцов накатываются вместе с ценой, предотвращая серьезные рецидивы.

Но так происходит не всегда. Есть одна особенная фигура движения, говорящая, что покупатели (в восходящем тренде), ничего не подозревая, движутся в зону постоянно растущего со­противления. Конфигурация похожа на клин, потому что каждое новое восходящее движение меньше предыдущего (см. рис. 58). В конце концов, подъемы на каждой новой вершине становятся настолько незначительными, что их можно охарактеризовать, как ложные прорывы в зону, где все еще кажется, что есть огром­ное давление со стороны продавцов.

На рынке, подобном этому, многие инвесторы передвигают свои стоп-лосс ордера вверх при появлении каждого очередного второстепенного основания, но, поскольку они расположены очень близко друг к другу, активизация первых стоп-лосс орде­ров оттолкнет цену вниз к следующим ордерам, и возникнет са­моукрепляющий контур обратной связи. Причина этого, конеч­но же поведенческая, основанная на использовании стоп-лосс ордеров в сочетании с увеличивающимся сопротивлением.

Клинья могут быть поднимающимися и падающими. Но па­дающие клинья, естественно, признак подъема, а не падения. Разница в том, что в то время как прорыв из поднимающегося клина обычно агрессивный, прорыв из падающего клина чаще всего происходит спокойнее, с точки зрения скорости, если не степени. Самая большая проблема торговли на клиньях — их иногда сложно определить. Что касается других конфигураций: не начинайте торговать на сигнале конфигурации до тех пор, по­ка он не закончится и не начнется прорыв.

Двойные/тройные вершины и основания: уровень, который не мо­жет быть разбит

Чарльз Доу написал в в журнале WallStreetJournal20 июля 1901 го­да: "Записи торговли показывают, что во многих случаях, когда цена достигает вершины, она затем спокойно падает, а потом идет снова обратно к высоким ближайшим цифрам. Если после такого


Рисунок 58 Фьючерсы на Индекс S&P500. Этот график показывает ог­ромное падение фьючерсов на американский индекс 11 сентября 1986 го­да. Как упоминалось в шестой главе, Шиллер доказал, что единственная причина, по которой люди продавали в этом падении, была в том, что ры­нок падал. Технически, это был прорыв поднимающегося "клина", вслед за которым возник "мертвый крест" на 10- и 20-дневных средних.

движения цена снова отступает, она склонна к падению на неко­торое расстояние". Он назвал это "теорией двойной вершины".

Мы видели объяснение этого явления в примере с золотом на Рисунке 23. Когда цене не удается прорваться сквозь свою пос­леднюю вершину, многие рыночные торговцы неприятно удив­лены, а когда она затем прорывается ниже предыдущего основа­ния между двумя вершинами, трейдеры начинают еще больше нервничать, и дорога для разворота тренда расчищена.

Но остерегайтесь увидеть картину до ее реального появления. Изучая графическое изображение, почти любой график, можно легко найти примеры, в которых цена пытается прорваться сквозь зону сопротивления или поддержки два или три раза, и, в конце концов, ей это удается. Это касается прямоугольников и прямо­угольных треугольников. Каждый раз перед тем, как это происхо­дит, многие начинают выкрикивать "двойная вершина" или "тройная вершина" еще до того, как вершина, в конце концов, разрушится, и ошибочно разворачиваются или выходят из игры.

Двойная или тройная вершина важна, потому что может служить сигналом, что долгий тренд закончился и возник встречный тренд. Но это случается не очень часто. Поэтому эти конфигурации возникают реже, чем многие думают. Что характерно: две или три попытки рынка прорыва отчетливо отделены друг от друга и не являются просто фазами во вре­менном снижении (см. рис. 59). Более того, вторая или даже третья атака должна быть явно слабее первой, с меньшим объ­емом и меньшей движущей силой. (Мы вернемся к этому поз­же) В конце концов, основание между двумя вершинами должно быть прорвано. Прежде чем это произойдет, невоз­можно узнать, проходит ли рынок только через временную фазу укрепления.

Когда образовалась надежная двойная/тройная вершина, сиг­нал бывает очень сильным, и, чем сильнее предшествующий тренд, тем мощнее, как ожидается, будет новый встречный тренд.



Рисунок 59 Siemens AG. График показывает двойную вершину в 1986/87, вслед за которой последовало формирование двойного основания, за­вершившееся в 1988 году.

Голова и плечи: истощение тренда

Одна из ценнейших конфигураций для обозрения — конфигура­ция "голова и плечи". Многие значительные развороты тренда на фондовой бирже начинались с этой конфигурации, включая "Компанию Южного Моря" и биржевой крах 1929 года (рис. 2 и 3). Если нам знаком этот демон, мы обычно можем распознать очень четкий сигнал, особенно когда он поворачивается вверх на нашем графике. А происходит следующее.

Рынок идет вверх в великолепном тренде, и большинство его участников зарабатывают прибыль. Некоторые выходят слишком рано (и входят снова), другие присоединяются к тренду, но почти большинство делают деньги. Так образуется вершина с исключи­тельно высоким оборотом. Вслед за ней идет небольшое падение с меньшим оборотом — пока все точно, как все и ожидают.

Рынок снова поднимается, образуется вершина, может быть, даже выше прежней, опять с высоким, возможно, самым высо­ким оборотом, и начинает опять падать при низком обороте. Что касается предыдущих вершин, то это чистейшее и элементар­нейшее взятие прибыли. Но есть один тревожный момент: на уровне последней вершины нет поддержки. Наоборот, цена па­дает до приблизительно предыдущего основания. Это снижение настолько огромно, что само по себе делает рынок немного пере­проданным, и начинается третий подъем, но на этот раз со зна­чительно меньшим объемом.

Почти сразу после этого быки бывают разбиты, часто под двумя предыдущими основаниями. Теперь возникают более низкие вершины и более низкие основания, то есть мы имеем нисходящий тренд. Как сказано выше, все инвесторы, входящие в рынок в последние зоны скопления, столкнутся с убытками, и рыночная психология будет самой худшей, какую только можно себе вообразить. Линия между двумя основаниями, последняя психологическая линия защиты бычьего рынка, называется "вырезом" (Neckline). Когда он прорывается, естественно, издает сильный сигнал к продаже, но в то же время рынок может быть столь перепроданным, что на короткий отрезок времени он ретирует­ся, проверяя "воротник" снизу. Это хорошая возможность для продажи.

Иногда у фигуры бывает больше двух плеч. Это не имеет зна­чения, пока конфигурация определенно переходит из бычьего тренда в медвежий, то есть от поднимающихся вершин и основа­ний в нисходящие вершины и основания. Странность тенденции здесь в том, что это склонность к симметрии: если имели место два правосторонних плеча, то чаще всего будут два левосторон­них плеча. Тем же манером, как и другие конфигурации, "голова и плечи" могут быть обращены в противоположную сторону, сигнализируя о развороте предшествующего медвежьего тренда. Такой пример можно увидеть на графике FinancialTimesGold Mines Index, что на Рисунке 60.

Особая разновидность этой конфигурации — так называемый "бриллиант" (Diamond): слабо определенная конфигурация головы и плеч, в которой "вырез" ушел к середине. Поэтому конфигурация поч­ти ромбоидная. Однако она менее надежна по сравнению с клас­сической конфигурацией.

Правдивая история была рассказана об убежденном чартисте, подсевшем к человеку, тщательно разглядывающему график. Ри­сунок показывал классическую конфигурацию "голова и плечи". Поэтому наш чартист с огромным интересом спросил о назва­нии акции, изображенной на графике. "График" не имел ничего общего с фондовым рынком: это была кардиограмма сердца, а пациент уже умер.

Многие чартисты могут увидеть конфигурацию головы и плеч там, где ее вовсе не существует. Но самое худшее — это увидеть верхнюю конфигурацию головы и плеч в нисходящем тренде, полагая, что она подтверждает тренд. Более высокая вершина в нисходящем тренде определенно не подтверждает тренд, наобо­рот, так как промежуточные основания в действительности мо­гут походить на двойное или тройное основание.



Рисунок 60 Financial Times Gold Mines Index. Этот индекс золотодобы­чи основывается на акциях 24 южноафриканских золотодобывающих компаний и рассчитывается с 1955 года. График показывает обратную конфигурацию "голова и плечи" с последующей проверкой "выреза" до продолжения бычьего рынка. Индекс рассчитывается в английских фунтах стерлингов.

Основные и изолированные развороты: внезапный шок

Большинство разворотов первичных трендов происходят спустя долгий период времени. Рынок скачет вверх и вниз, и с течени­ем времени самоуверенность инвестора уменьшается. Иногда основание разрушается хотя бы на время, на один-единственный день, и в таких ситуациях требуется особая интуиция, так как торговля должна быть стремительной, как молния.

Произойти может следующее: после подъема на протяжении некоторого периода в одно прекрасное утро рынок открывается в активной торговле и предыдущая вершина прорывается. Пока брокеры похлопывают друг друга по спинам, врывается ужасная новость: слух, что умер президент. Всеобщее замешательство, це­на носится то вверх, то вниз, в то время как одни зарабатывают состояния, другие теряют все с быстрой скоростью. На закрытии дня рынок располагается ниже самого низкого уровня предыду­щего дня.

Это и есть основной разворот, или основной однодневный раз­ворот, говорящий, что здесь что-то не так с рыночной стоимо­стью, хотя бы на время и при любой скорости. Не всегда можно видеть, продержится ли конфигурация до закрытия рынка, и ча­сто ей это не удается (когда попытка сделана, мы говорим: "Они испытывали основание"). Многие бывают настолько шокирова­ны основным однодневным разворотом, что в первый день ниче­го не делают ("Мы никогда не торгуем во время паники"), но на следующий день они начинают реагировать: они продают. Поэ­тому реагируйте на разворот не завтра, а в тот же самый день, в который он произошел (когда по направлению к закрытию дня мы осознаем, что здесь что-то не так).

Другим шоковый эффект — изолированный разворот. Это раз­ворот, характеризуемый двумя ценовыми разрывами — каждый в



Рисунок 61 Доллар США/немецкая марка. Две конфигурации разворотов на этом графике носят весьма краткосрочный характер и не дают никаких сигналов для первостепенного тренда. Скользящая средняя графика осно­вывается на 2-, 20- и 50-дневных ценах. (График от Reuter Graphics.)

своем направлении. Чрезвычайно сложно заработать прибыль во время этого разворота. Его важность в том, что он имеет одну общую черту с основным разворотом: он сигнализирует о разво­роте вторичного, а не первичного тренда. График на Рисунке 61 показывает обе конфигурации: первая — верхний основной раз­ворот, а вторая - нижний изолированный разворот. В обоих слу­чаях они сигнализируют о развороте, но в каждом случае только с краткосрочным действием.

Психология решающих моментов

Таблица ниже — это обзор возможных взаимоотношений ме­жду рыночными симптомами и психологическими явления­ми во время решающих моментов.

Наиболее соответ-

Рыночные явления Основополагающая мо- ствующее

дель поведения личности психологическое

явление

Ускорение и Внезапное ускорение в когнитивный
объем
торгов тренде, указывающее на диссонанс

экспоненциальный на- • ошибка ас-

плыв новых покупате- симиляции

лей. Необычайно боль- • выборочная

шой объем торгов отра- экспозиция

жает распределение, • выборочное

оповещая, что новое восприятие

«поколение» покупает • поведение с

ценные бумаги, и это чрезмерной

снова означает, что поч- самоуверен-

ти все понесут убытки ностью

даже при небольшом

спаде.

Нарушение тренда Серьезное прерывание в • теория

лестничной фигуре тренда сожаления
• необъектив- ность оценки
прошедших

событий
Шоковые движе- Значительные движения когнитив-

против тренда на протя- ный диссо-

жении некоторого пери­ода нанс
времени


Время и моментум Тренд переходит в состо- • позиции

яние застоя на столь дол­гий знания

период, что посте­пенно

долгосрочные ин­весторы

теряют всякое терпение и

отказываются от своих позиций.


Часть VII

Превосходя все и вся

Легко делать деньги на Уолл-стрите. Все что нужно — покупать, когда цена низкая. Затем, как только цена поднимется, прода­вать и получать свою законную прибыль.

Марк Твен

Глава 20

Тактика риска потенциальных убытков

Не рискуйте; возьмите все свои сбережения, купите хорошую ак­цию и держите ее, пока она не пойдет вверх. Если она не идет вверх, не покупайте ее.

Уилл Роджерс

Что противостоит торговцу, так это система, которую в простей­шем виде можно разделить на две подсистемы, как это показано ниже:

Стохастические, внешние помехи

\ Y Т Т

Экономические системы

Финансовая система

внешние помехи

Для начала мы рассмотрим помехи, (шум). Шум — это хорошие или плохие новости, поступающие в непредсказуемой последовательности. Важный факт заключается в том, что позитивные и негативные факторы вряд ли уравновешиваются в коротком временном периоде. Следовательно, они могут добавить неже­лательные всплески цен при попытке предсказать рыночное по­ведение. Но, к счастью, шум со временем не скапливается. Как раз наоборот: можно ожидать, что в продолжительном периоде хорошее и плохое даже вытесняются. Закон больших чисел про­должает господствовать, и внешний шум становится просто шу­мом.

Хаос — стена непредсказуемости

Шум — краткосрочное осложнение, поэтому все получается на­оборот, когда мы рассматриваем положительные контуры обрат­ной связи и детерминированный хаос. Контуры обратной связи мо­гут объективно предсказывать поведение рынка на протяжении короткого времени. Но со временем они образуют форум эффе­ктов бабочки. Контуры накапливаются — в действительности многие из наших временных сигналов (таких, как прорывы) про­исходят из контуров обратной связи. Складываясь друг с другом, с течением времени они создают непреодолимый барьер для воз­можности предсказания, становясь самым сильным компонен­том в наших "темных силах времени и невежества".

экономическая система

Итак, шум нарушает краткосрочный сигнал, а хаос создает поме­хи для далекой перспективы. Но где-то в середине есть то, что мы можем увидеть. Что бы мы там ни увидели, все должно идти от сигналов, предоставляемых нашими двумя системами. Неко­торые инвесторы, в основном или полностью, сосредотачивают­ся на экономической системе, и только немногим систематически удается быть удачливыми. Этот подход объективен в продолжи­тельном периоде времени. (Лучший случай — это Уоррен Баффет, который был чрезвычайно удачлив, торгуя совсем мало и почти полностью игнорируя рынки в целом).
финансовая система

В отличие от экономической подсистемы, финансовая подсисте­ма образует сигналы в коротком периоде времени. Но из-за си­лы воздействия положительных контуров обратной связи хаос здесь приносит больше осложнений. Вы можете сказать, что раз­рушили стену непредсказуемости намного быстрее, чем в эконо­мической подсистеме. Хаос сильно усложняет прогнозирование поведения, если оно проводится только с помощью финансовой подсистемы более чем на несколько недель вперед.

Однако следует обратить внимание, что наши лучшие анали­тические инструменты выведены из психологии тренда. Как только рынки заключаются в определенных трендах, они стано­вятся относительно легкими для предсказания. Когда, с другой стороны, рынки не находятся в трендах, наше краткосрочное со­отношение "сигнал/помеха" значительно ухудшается и ценовые движения достигают состояния случайного блуждания. Именно по этой причине торговле в трендах отдается предпочтение в на­шей тактике.

Вывод, касающийся нашей финансовой подсистемы, частич­но состоит в том, что она позволяет объективно давать точный прогноз в коротком промежутке времени: скажем, от двух часов до четырех недель, но имеет совсем небольшое значение для принятия решений на продолжительный период времени. Кроме того, наши успехи были бы намного лучше, если бы мы торгова­ли в трендах, а не на рынках, двигающихся без всякого тренда.

ТАКТИКА: ДВА ВАЖНЫХ МОМЕНТА

В тактике фондового рынка ключевое разграничение должно всегда проходить между двумя элементами:

  • тактика риска потенциальных убытков;

  • тактика расчета времени.

Риск потенциальных убытков всегда должен быть точкой отсче­та, и соответствующие тактики зависят в основном от "границы финансовой утраты". Риск потенциальных убытков можно оха­рактеризовать следующим образом:

Риск потенциальных убытков — это наихудший случай самых больших убытков, разумно предполагаемых при данной сделке.

Риск потенциальных убытков всегда завистит от конкретной си­туации для инвестора и состояния управляемых им активов. Только когда тактика риска потенциальных убытков усвоена как следует, можно обратиться к тактическому расчету времени, что­бы сконцентрироваться исключительно на рынке.

Тактический расчет времени означает попытку действовать на рынке, опираясь только на то, что он будет делать согласно на­шему предположению.

Эта тактика не должна зависеть от ранее полученных прибыли и убытков.

Итак, главное — научиться полностью отделять тактику рис­ка потенциальных убытков и тактику расчета времени. Торгуя, мы подальше отодвигаем от себя калькулятор и воздерживаемся от рискованных попыток "возместить убытки" или "улучшить средние цены", повторно скупая при нисходящем тренде, не за­крывая сделку только из-за хорошей прибыли. Если мы верим в рынок, то остаемся с ним до победного туша.

Подводя итог, можно сказать, что тактика — это вопрос дис­циплины и подавления личных эмоций. Хорошая тактика - это защитный шлем ума от беспричинного страха, сомнений и жад­ности.

так каковы же наши Возможности сделать обзор?

В промежутке времени от нескольких часов до одного месяца мы можем часто давать прогнозы относительно верного рыночного расчета времени и ценовых уровней, по крайней мере, при тор­говле в трендах. На период от одного до шести месяцев мы мо­жем сделать квалифицированные предположения относительно движений рынка в целом. Рисунок 62 показывает преграды для прогнозирования, созданные помехами и воздействиями хаоса, которые оставляют нам только окно потенциального обзора.

Допуская, что никто не заставляет нас брать долгосрочные позиции, основа нашей тактики должна иметь отношение к на­шему долгосрочному экономическому взгляду в оборонитель­ном смысле, а вовсе не враждовать с ней. Но решения по акти­визации действий: когда открыть торговлю, когда ее закрыть, какой объем инвестиций может быть направлен вслед за кратко­срочными сигналами, вырабатываемыми финансовой подсис­темой, — это именно то, что мы называем своей тактикой. Как мы уже поняли, финансовая подсистема вырабатывает много сигналов: от индикаторов ликвидности и бычьего консенсуса до графических конфигураций. Общим знаменателем и самым важным рекламным агентом всей рыночной динамики являют­ся ценовые движения. Только благодаря ценовой динамике в финансовой системе существуют большой мощности положи­тельные контуры обратной связи. По этой причине, несмотря на то, что мы всегда учитываем все свои индикаторы, оконча­тельная тактика может основываться на ценовых движениях.



Рисунок 62 Шум, хаос и «видимость» (прогнозируемость). График дает предположительное, идеализированное представление, как шум, хаос и остаточная видимость могут выглядеть во времени. В реальной жизни эти кривые не будут плавными. Кривая хаоса, например, будет включать кратковременные диспатовные эффекты и долговременные экономиче­ские эффекты.

тактика риска потенциальных убытков

Тактика риска потенциальных убытков включает два понятия: "построении пирамиды" и "построении перевернутой пирами­ды". "Построение пирамиды" означает увеличение объема инве­стиций по мере получения прибыли, но в уменьшающихся количе­ствах:



"Построение пирамиды" относительно безопасно, когда при­быль растет, но существует более последовательная и удобная модель.

Любой, кто хорошо разбирается в графиках, может разделить уровень риска потенциальных убытков в одной категории сдел­ки на три уровня: первичный, вторичный и третичный.



Идея проста: на первичном уровне мы придерживаемся основ­ного тренда и игнорируем все, кроме психологических индика­торов этой тенденции. Соответственно мы контролируем вто­ричный уровень, согласно второстепенным движениям, а тре­тьестепенный уровень — согласно краткосрочным покупкам и продажам на небольших дневных колебаниях ("спекуляция с не­большой прибылью", или "скальпирование"). Вместе вторичный и третичный уровни должны соответствовать первичному уровню. Впоследствии конечным результатом будет "квадрат" (вне рынка), когда вторичные и третичные сигнальные точки встанут против основного тренда или будут экспонированы в полную силу, когда все индикативные показатели укажут в оди­наковом направлении.

Часто возникает проблема с тактикой риска потенциальных убытков. Начинается она с вновь устанавливающегося тренда, ко­гда вначале трудно распознать, какое это движение, — первичное, вторичное или третичное. Поэтому мы можем начать с предполо­жения, что оно — вторичное и с самого начала оперировать толь­ко с этим уровнем. Если позже мы осознаем, что столкнулись с главным трендом, мы переименовываем позиции на "первичные" и активизируем работу на новых вторичных и третичных уровнях.

почему Столь странное упражнение?

Потому что оно всегда предотвращает рост риска потенциальных убытков и является результатом игры против главного тренда. Кроме того, оно помогает психологически вести долгосрочные позиции, если даже с частыми интервалами появляются кратко­срочные предупреждающие сигналы.

Давайте не забудем упомянуть о бесспорной истине: на фондо­вой бирже можно потерять все до цента. Такая система называется "построением перевернутой пирамиды" и означает, что при огром­ном инвестировании мы увеличиваем риск потенциальных убыт­ков путем постоянного реинвестирования всей прибыли в одну и ту же ценную бумагу. Модель выглядит следующим образом:


Эта структура выглядит очень неустойчивой и в конце концов развалится, как только начнется одна из неизбежных "реакций Доу" против ранее существовавшего тренда. После такой реак­ции инвестор окажется под столом, и вечеринка продолжится без него. Этот метод популярен среди начинающих спекулянтов, и его результаты настолько поразительны, что их первые сделки зачастую оказываются последними.

чрезмерная гордость, немезида и больше ничего

И, наконец, рассматривая проблему риска потенциальных убыт­ков, нам не следует забывать элемент долговечности. История указывает, что немало чрезвычайно компетентных игроков пос­ле многих лет непревзойденного успеха внезапно теряли все. Один из печально известных примеров — наш друг, Джесси Ли-вермур.

После своих первых заработков в фирмах кухонных дилингах, Джесси только и делал, что реинвестировал все свои заработан­ные деньги, не оставляя ничего про запас. Джесси, известный своим медвежьим настроем, сорвал большой куш во время биржевого краха 1929 — 1930 годов. В начале 1931 года его лич­ное состояние составляло около 30 миллионов долларов. Но по­том, в возрасте 56 лет, он в одночасье потерял свою хватку. Объ­ясняется это, возможно, тем, что он узнал о связи своей жены, (впоследствии алкоголичкой) с агентом по борьбе с реализацией спиртных напитков. Какова бы ни была причина, Джесси поте­рял все, что имел, всего лишь за два года. 4 марта 1934 года он объявил о банкротстве с общим долгом в 2 миллиона долларов.

Он никогда и не пытался расплатиться. 28 ноября 1949 года он зашел в бар гостиницы Sherry-Netherland. Выпил двойной мартини, достал свою записную книжку и написал в ней свои последние слова: "Жизнь моя не удалась. Жизнь моя не удалась. Жизнь моя...". Потом он зашел в туалет, вытащил пистолет и за­стрелился.

1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   14

перейти в каталог файлов


связь с админом